如何評估一支股票？學11種公司估值方法，了解股票估值計算方式對選股很有幫助！

如何評估一支股票？對於投資者來說，了解如何評估公司價值是至關重要，這將大幅幫助你進行基本面選股的工作。當然，有很多方法可以幫助我們判斷一支股票是否值得投資，這篇文章就將介紹11種實用且常見的公司估值方法。

1. 市盈率（Price-to-Earnings，P/E）估值法
2. 市淨率（Price-to-Book，P/B）估值法
3. 企業價值/息前稅折舊攤銷（Enterprise Value to EBITDA，EV/EBITDA）估值法
4. 市盈率相對盈利成長率（Price/Earnings to Growth，PEG）估值法
5. 市銷率（Price-to-Sales，P/S）估值法
6. 企業價值/營收（Enterprise Value to Sales，EV/Sales）估值法
7. 地產估值加網絡資產（Real Estate Net Asset Value，RNAV）估值法
8. 股息折現模型（Dividend Discount Model，DDM）估值法
9. 現金流量折現法（Discounted Cash Flow，DCF）估值法
10. 淨資產價值法（Net Asset Value，NAV）估值法
11. 市值/自由現金流（Market Cap to Free Cash Flow，MC/FCF）估值法

這篇文章的目的是讓你輕鬆學會如何通過使用這些估值方法來評估股票，了解股票估值計算方式。在這篇文章中，我們會以簡單明瞭的語言解釋各種方法，以便你在實際操作時能夠輕鬆上手。所以，讓我們開始吧！看完本文，相信你會在股票投資方面更有自信和心得。想詳細了解本益比，可以參考 什麼是本益比？本益比多少合理？本益比與基本面教學

​​評估一支股票：市盈率（Price-to-Earnings，P/E）估值法

市盈率是衡量一支股票價值的常用指標，計算方法是將股票的市場價格除以公司的每股盈利（Earnings per Share，EPS）。市盈率展示了投資者愿意支付多少金額以換取每一單位的盈利。一般來說，高市盈率意味著投資者對該公司的未來盈利前景有較高的期望，相對地，低市盈率可能表示該公司的成長潛力有限或存在風險。然而，僅僅比較市盈率是不足夠的，需要將其與同行業其他公司以及歷史數據進行對比。

使用本益比法估值時，我們先計算公司的每股盈餘，再根據市場平均本益比、行業情況和公司經營狀況確定合理的本益比。合理股價 = 每股盈餘（EPS）× 合理的本益比（P／E）。

本益比越高並不一定越好，因為還需考慮淨利潤。如果公司淨利潤低，高本益比反映風險大，投資需謹慎。在實際應用中，只有本益比等於或低於公司每股盈餘成長率時，才值得投資。例如，如果公司的每股盈餘成長率為10%，則最高支付10倍該收益的買價。高速成長的公司比低速成長的公司具有更大的價值，但高本益比的股權交易並不一定比低本益比的交易支付更高的價格。

除了估值選股，也可以嘗試技術指標選股，請參考 學會用均線糾結選股，3種均線形式找到交易進場點

估值法P/E與PEG比較

市盈率相對盈利成長率（Price/Earnings to Growth，PEG）估值法與市盈率（Price-to-Earnings，P/E）比較：

P/E 估值法（市盈率）是基於公司的股票價格與每股盈餘之間的比例，容易計算並廣泛使用。然而，該方法不能反映公司的成長性，可能導致對高成長公司的估值過低。

相比之下，PEG 估值法（市盈率相對盈利成長率）結合了市盈率和盈利成長率，能更好地評估公司的價值。這意味著投資者可以找到被低估的高成長公司。但是，PEG 估值法依賴於對未來盈利成長的預測，這可能導致不準確的結果。此外，對於成長過快的公司，PEG 估值法可能不太適用。

了解股票估值：市淨率（Price-to-Book，P/B）估值法

市淨率是另一個用於評估股票價值的指標，計算方法是將股票的市場價格除以每股淨資產價值（Book Value per Share，BVPS）。市淨率表示投資者為公司的每一單位淨資產支付的金額。市淨率低於1表示股票可能被低估，公司的市值低於資產淨值；反之，市淨率高於1則意味著股票可能被高估。與市盈率類似，僅比較市淨率是不足夠的，需要將其與同行業其他公司及歷史數據進行對比。

企業價值/息前稅折舊攤銷（Enterprise Value to EBITDA，EV/EBITDA）估值法

EV/EBITDA 估值法是一種常用的企業估值方法，它將企業價值（Enterprise Value, EV）與息前稅折舊攤銷（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization, EBITDA）的比值作為評估標準。企業價值是指企業的市值加上淨債務（總債務減去現金及現金等價物），而 EBITDA 是企業在扣除利息、稅收、折舊和攤銷前的淨利潤。

EV/EBITDA 估值法的優點在於，它剔除了公司資本結構、稅收政策和非現金資產折舊攤銷等因素的影響，更能反映企業經營狀況和現金流水平。該方法適用於具有相似經營模式和資產結構的公司之間的比較。EV/EBITDA 比值較低表示公司被低估，投資者可能會考慮購買；反之，若比值較高，則表示公司被高估。

市盈率相對盈利成長率（Price/Earnings to Growth，PEG）估值法

PEG 估值法是基於市盈率（P/E）的擴展方法，它將市盈率與公司的盈利成長率相結合。PEG 計算公式為：PEG = P/E 比率 / 每股盈餘成長率（%）。

PEG 估值法的核心思想是在市盈率的基礎上，考慮公司未來的盈利成長潛力。PEG 指標較低意味著公司的估值相對盈利成長潛力較低，被市場低估；相反，高 PEG 指標表示公司估值相對盈利成長潛力較高，被市場高估。

EV/EBITDA 評估企業經營狀況和現金流水平，適用於相似業務模式和資產結構的公司比較；而 PEG 結合市盈率和盈利成長潛力，更全面地評估公司的價值，尤其是對於高成長公司。通過使用 PEG 估值法，投資者可以在不同行業和成長階段的公司中找出被低估的機會。

學會PEG估值法在基本面分析中是非常重要的，考參考 學會基本面分析須從總體經濟、產業數據和公司營運數據著手

市銷率（Price-to-Sales，P/S）估值法

市銷率（P/S）估值法是一種基於公司營收的估值方法。計算公式為：

P/S = 市值 / 營收

其中市值是公司股票總價值，而營收是公司在一定時期內的總收入。市銷率可以用來衡量公司的估值水平，並對不同公司進行比較。市銷率低於同行業平均水平的公司可能被認為是被低估的，而高於同行業平均水平的公司則可能被認為是被高估的。

P/S 估值法的優點是它可以在不考慮盈利能力的情況下對公司進行估值，特別適用於虧損公司或者處於成長階段的公司。然而，P/S 估值法的缺點是它忽略了公司的盈利能力、成本結構和資本結構等重要因素。

企業價值/營收（Enterprise Value to Sales，EV/Sales）估值法

企業價值/營收（EV/Sales）估值法是另一種基於公司營收的估值方法。計算公式為：

EV/Sales = 企業價值 / 營收

企業價值（EV）是公司的市值加上淨債務（總債務減去現金及現金等價物）。EV/Sales 評估了公司整體價值與營收的比例，可以更全面地反映公司的估值情況。

與 P/S 估值法相比，EV/Sales 估值法更能反映公司的資本結構和債務水平，因此可以更好地衡量公司的真實價值。然而，這種方法同樣忽略了公司的盈利能力、成本結構等因素。因此，投資者在使用 EV/Sales 估值法時，應該將其作為多種估值方法的輔助工具，並結合其他估值指標進行綜合判斷。

以Tesla（股票代碼：TSLA）為例，我來說明如何使用企業價值/營收（EV/Sales）估值法。

地產估值加網絡資產（Real Estate Net Asset Value，RNAV）估值法

地產估值加網絡資產估值法是一種用於評估房地產企業或有大量自有物業的公司的價值的方法。它基於以下公式：

RNAV =（物業面積×市場均價－淨負債）／總股本

這個公式的意思是，將公司持有的所有物業按照市場價格估算出其價值，然後減去公司的淨負債（總負債減去總現金），再除以公司的總股本，得到每股的RNAV。這個數字反映了公司的資產價值，可以與市場上的股價進行比較，判斷公司是否被高估或低估。

股息折現模型（Dividend Discount Model，DDM）估值法

股息折現模型估值法是一種用於評估股票價值的方法。它基於以下假設：

『股票的價值等於未來所有股息現值的總和』

這個假設的意思是，投資者持有股票的目的是為了獲得未來的股息收入，因此股票的價值應該等於未來所有股息按照一定的折現率折算成現在的價值。折現率通常取決於投資者對股票的風險和回報要求。

根據不同的股息增長假設，有不同的股息折現模型，例如：

• 零增長模型：假設未來每年的股息都是固定不變的，那麼股票價值等於每年股息除以折現率。
• 恆定增長模型：假設未來每年的股息都以固定比例增長，那麼股票價值等於下一年預期股息除以折現率減去增長率。
• 多階段增長模型：假設未來每年的股息在不同階段有不同的增長率，那麼股票價值等於每個階段的股息現值之和。

台積電股價估值

股息折現模型（Dividend Discount Model，DDM）估值法是一種根據公司未來股息現金流的預期值來計算股票價值的方法。DDM的基本假設是，股票的價值等於未來所有股息現金流的現值之和。因此，要使用DDM估值法，我們需要知道公司的股息發放政策、股息增長率和折現率。

以台灣的台積電（TSMC）為例，我們可以從其財報中獲得以下資料：

• 2020年每股股息為11.8元
• 2020年每股盈餘為21.8元
• 2020年股東權益報酬率為25.9%
• 2020年資本支出佔營業收入的比例為24.4%
• 2020年每股淨資產為86.7元
• 2020年市場利率為1.5%

根據以上資料，我們可以估計台積電的股息增長率和折現率如下：

• 股息增長率 = 股東權益報酬率 × 再投資比例 = 25.9% × (1 – 11.8 / 21.8) = 16.4%
• 折現率 = 市場利率 + 風險溢價 = 1.5% + (25.9% – 1.5%) × β
• 其中，β是台積電的貝塔係數，表示其系統性風險。假設β為1.2，則折現率 = 1.5% + (25.9% – 1.5%) × 1.2 = 30.3%

有了股息增長率和折現率，我們就可以使用DDM估值法計算台積電的每股價值：

• 每股價值 = 下一年預期股息 / (折現率 – 股息增長率) = (11.8 × (1 + 16.4%)) / (30.3% – 16.4%) = 137.6元

這個結果表示，如果台積電的股息增長率和折現率不變，那麼其每股價值應該是137.6元。我們可以將這個數字與市場上的實際價格進行比較，來判斷台積電是否被高估或低估。

現金流量折現法（Discounted Cash Flow，DCF）估值法

現金流量折現法（Discounted Cash Flow，DCF）是一種企業估值方法，通過預測企業未來產生的現金流量或收益，然後對現金按照時間價值折算成當前的現值，最終用來估算公司價值。現金流量折現法的基本公式是：

DCF 現值 = ∑ 未來n期現金流 ÷ [ (1+折現率) ^n年]

其中，未來現金流通常用自由現金流來計算，代表公司真正可以自由運用的資金；折現率是公司的資本成本，反映預期現金流的風險；期間是資產或企業的壽命 。

現金流量折現法的優點是可以確定一間公司的內在價值，計算的價值不受市場主觀情緒的影響，比其他估價方法更客觀；缺點是對未來現金流和折現率的預測具有困難度和不確定性，而且不能反映企業靈活性和項目之間的相互依賴性 。

淨資產價值法（Net Asset Value，NAV）估值法

淨資產價值法（Net Asset Value，NAV）估值法是一種根據公司的資產和負債來評估公司價值的方法。其計算公式為：

NAV = (總資產 – 總負債) / 總股數

這種方法可以反映出每股股東在公司資產中所佔的實際權益，也就是每股的帳面價值。如果市場價格低於NAV，則說明股票被低估；如果市場價格高於NAV，則說明股票被高估。

NAV估值法適用於那些資產重要、負債清晰、成長性不高的行業，如銀行、保險、房地產等。對於那些資產輕、無形資產多、成長性高的行業，如科技、互聯網、製藥等，則不太適合用NAV估值法，因為這種方法無法充分反映出公司的未來潛力和價值。

市值/自由現金流（Market Cap to Free Cash Flow，MC/FCF）估值法

市值/自由現金流（Market Cap to Free Cash Flow，MC/FCF）估值法是一種用於評估公司價值的方法，它比較公司的市場價值和其產生的自由現金流。市場價值是公司的股票價格乘以其發行的股票數量，而自由現金流是公司營業活動所產生的現金減去必要的資本支出。MC/FCF比率越低，表示公司的價值越高，因為它意味著公司能夠用較低的成本產生更多的現金。這種估值法可以幫助投資者找出被低估或高估的公司，並與同行或行業平均水平進行比較。

結論

我介紹了如何評估一支股票的價值，並提供了11個常用的方法，其中4種在台灣常見的是：本益比、市值營收比、市值淨值比和市值現金流比。這些方法都有各自的優缺點，並不適用於所有類型的股票。因此，投資者在選擇股票時，應該根據自己的投資目標、風險偏好和對行業的了解，綜合考慮多種因素，並與其他分析工具相結合，以獲得更全面和準確的判斷。最後，投資者應該時刻關注市場動態和公司營運狀況，並根據變化及時調整自己的投資策略。

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