平均本益比 (PE Ratio) 是股票估值的重要指標，可以幫助投資者判斷股票是否被高估或低估。它代表投資者每投入一元，能夠獲得多少元的公司獲利。簡單來說，就是用股價除以每股盈餘，可以理解為回本時間。平均本益比越低，代表投資者能夠以相對較低的價格購入股票，或能較快回收本金。了解平均本益比的概念，有助於投資者做出更明智的投資決策。
平均本益比是什麼？
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在投資的世界裡，投資者們總是希望找到能夠帶來高報酬的股票，但如何判斷一支股票是否值得投資，又該如何評估其價值呢？這時，一個重要的指標——平均本益比 (Price-to-Earnings Ratio，簡稱 PE Ratio) 就扮演著關鍵角色。平均本益比，如同一個放大鏡，可以幫助我們透視股票的價值，判斷其是否被高估或低估。
簡單來說，平均本益比代表的是「每股價格」與「每股盈餘」的比例。換句話說，投資者需要花多少錢才能獲得 1 元的盈餘。舉例來說，如果某家公司的股票價格為 100 元，每股盈餘為 10 元，那麼它的平均本益比就是 10 倍 (100 元 / 10 元 = 10 倍)。
平均本益比的計算公式如下：
平均本益比 = 股價 / 每股盈餘
平均本益比的數值越高，代表投資者需要付出更高的價格才能獲得 1 元的盈餘，也意味著市場對這家公司的未來盈利能力抱持較高的期望。反之，平均本益比越低，代表投資者可以用較低的價格獲得 1 元的盈餘，市場對這家公司的未來盈利能力期望較低。
然而，平均本益比並非單一評估股票價值的指標，它需要與其他指標結合分析，才能更全面地評估股票的投資價值。例如，我們可以將平均本益比與公司的成長性、產業特性、市場競爭環境等因素綜合考慮，才能做出更明智的投資決策。
什麼是個股本益比？
個股本益比 (Price-to-Earnings Ratio，簡稱 P/E Ratio) 是一個重要的財務指標，用來衡量投資者對公司未來盈利能力的預期。它代表著投資者願意為每股一元的盈利支付多少價格。簡單來說，就是將股票的市場價格除以每股盈餘，計算公式如下：
個股本益比 = 股票市場價格 / 每股盈餘
個股本益比的計算基礎是上市公司於公開資訊觀測站過去已申報格式化之近4季財務報告。 計算本益比時，需要使用每股參考稅後純益。當每股參考稅後純益為0或負數時，則不計算本益比。
例如，假設某公司股票的市場價格為100元，而其每股盈餘為10元，則該公司的本益比為100/10 = 10。這意味著投資者願意為該公司每股一元的盈利支付10元的價格。
個股本益比的意義在於它可以反映公司的盈利能力和市場對其未來發展的預期。一般來說，本益比越高，代表市場對公司的未來盈利能力越看好，反之則代表市場對公司的未來盈利能力越悲觀。
以下列出影響個股本益比的因素：
- 公司盈利能力： 盈利能力越強的公司，其本益比通常會更高。
- 市場對公司未來發展的預期： 市場對公司未來發展越看好，其本益比通常會更高。
- 產業特性： 不同產業的本益比通常會有所不同。例如，高成長產業的本益比通常會比傳統產業的本益比更高。
- 公司規模： 大公司通常會比小公司擁有更高的本益比。
- 利率水平： 利率水平越高，本益比通常會越低。
需要注意的是，個股本益比僅是一個參考指標，並不能完全反映公司的真實價值。在使用本益比進行投資決策時，需要結合其他財務指標和市場信息，才能做出更合理的判斷。
平均本益比. Photos provided by unsplash
深入了解本益比：高低比率的意義
理解本益比的意義是投資的第一步，但單純地將其視為高低比率來判斷是否值得投資，其實過於簡化。本益比只是一項指標，它反映了市場對公司未來盈利的預期，但並不能完全代表股票的價值。
一般來說，較高的本益比可能代表市場對公司未來盈利的預期較高，投資者願意付出更高的價格來購買這家公司的股票。反之，較低的本益比則可能代表市場對公司未來盈利的預期較低，投資者願意以較低的價格購買這家公司的股票。
然而，本益比的高低並不能完全決定股票的價值，因為它只是一個靜態的指標，無法反映公司的成長性、產業趨勢、管理團隊的品質等重要因素。
舉例來說，一家快速成長的科技公司，即使本益比很高，也可能值得投資，因為市場預期它未來將持續創造更高的盈利。反之，一家傳統產業公司，即使本益比很低，也可能不值得投資，因為市場預期它未來將面臨成長瓶頸。
因此，投資者在評估股票時，不能單憑本益比來做決策，而是需要結合其他指標和因素，例如公司財務狀況、產業前景、競爭優勢等，才能做出更明智的投資決策。
以下是一些值得參考的觀點：
- 本益比與產業特性：不同產業的本益比通常有所差異，例如科技產業的本益比通常高於傳統產業，這是因為科技產業的成長性通常較高，市場對其未來盈利的預期也較高。
- 本益比與公司規模：大型公司的本益比通常較低，因為其規模較大，成長性較低，市場對其未來盈利的預期也較低。
- 本益比與公司盈利成長性：公司盈利成長性越快，本益比通常越高，因為市場對其未來盈利的預期也越高。
總之，本益比只是評估股票價值的一個重要指標，但並非唯一指標。投資者需要結合其他指標和因素，才能做出更明智的投資決策。
| 因素 | 影響 | 說明 |
|---|---|---|
| 本益比與產業特性 | 高低差異 | 不同產業的本益比通常有所差異，例如科技產業的本益比通常高於傳統產業，這是因為科技產業的成長性通常較高，市場對其未來盈利的預期也較高。 |
| 本益比與公司規模 | 大型公司本益比通常較低 | 大型公司的本益比通常較低，因為其規模較大，成長性較低，市場對其未來盈利的預期也較低。 |
| 本益比與公司盈利成長性 | 公司盈利成長性越快，本益比通常越高 | 公司盈利成長性越快，本益比通常越高，因為市場對其未來盈利的預期也越高。 |
預估本益比的迷思與陷阱
預估本益比是用來「預估未來收益」而非追蹤數據，可用來比較當前與未來收益的差別，但在使用預估本益比時，仍須注意一些事情。 一般來說，投資人很難取得預估未來的EPS，且公司在製作財報時也有可能低估盈利，以便下一季度的本益比能夠超出預估本益比；或是反過來操作，誇大預估本益比來哄抬股價，實際情況卻要修正本益比。 除此之外，公司內部與外部分析師給出的預估本益比，常常也會有不同調的情況，造成預估本益比不同，使得投資人感到混亂而難以使用。
歷史本益比則是以當前股價，除以過去12個月的EPS總額。 而這12個月的EPS總額計算方式有2種：
- 使用過去12個月的EPS總額：簡單來說，就是以當前股價除以過去12個月所累積的EPS總額。例如，若某公司在過去12個月的EPS總額為10元，而當前股價為100元，則歷史本益比為100/10=10倍。
- 使用最近4個季度的EPS總額：此種計算方式會更貼近當前公司狀況，因為它只考慮最近4個季度的EPS，而非過去12個月的EPS。例如，若某公司最近4個季度的EPS總額為8元，而當前股價為100元，則歷史本益比為100/8=12.5倍。
我個人比較推薦使用第一項。 歷史本益比是目前相當受歡迎的本益比指標，原因相較於預估本益比的不確定性，歷史本益比更顯得客觀。 歷史本益比可以幫助投資者了解公司過去的盈利能力，並與其他公司進行比較。 此外，歷史本益比也可以作為預估未來股價的參考指標。 當然，歷史本益比並不能完全反映未來的盈利狀況，但它仍然是一個重要的參考指標。
本益比多少合適?
上面有提到本益比大約15左右比較合適，超過20就代表股價有點偏貴，但是我相信有很多股市新手會有這樣的疑慮：可口可樂的本益比高達27倍，蘋果公司的本益比高達26倍，是不是這些公司就不適合進場？我只能說好公司的本益比幾乎都很高，因為想要買的人很多，所以如果一直要糾結本益比要低於20才進場，很有可能觀望了五年都還是無法進場，但是五年前有進場的投資者已經賺到一筆不錯的回報了。 以下我就以微軟 (MSFT)、寶僑 (PG)、嬌生 (JNJ)、可口可樂 (KO)、以及Nike (NKE)等五家本益比都超過20甚至更高的公司，各投資20％共10000美金的資金並且運用股息再投資計畫，看看他們從2011年到2021年11月的投資績效如何（2011年是自2008年金融海嘯後股市回彈的高點）。
首先，我們來看看這五家公司的本益比在2011年時的表現。當時微軟的本益比約為15倍，寶僑約為19倍，嬌生約為17倍，可口可樂約為18倍，Nike約為21倍。雖然這些公司的本益比都超過了15倍，但它們都是各自產業中的領頭羊，擁有強大的品牌、穩定的獲利能力以及良好的成長潛力。因此，即使本益比偏高，仍然吸引不少投資者願意以較高的價格買入他們的股票。
接下來，我們來看看這五家公司的投資績效。從2011年到2021年11月，微軟的股價上漲了約10倍，寶僑上漲了約2倍，嬌生上漲了約2.5倍，可口可樂上漲了約1.5倍，Nike上漲了約6倍。如果我們將股息再投資計畫考慮進去，這些公司的投資回報率將會更高。例如，微軟的總回報率將會超過15倍，寶僑的總回報率將會超過3倍，嬌生總回報率將會超過3.5倍，可口可樂的總回報率將會超過2倍，Nike的總回報率將會超過8倍。
從這些數據可以看出，即使本益比偏高，這些公司仍然為投資者帶來了可觀的回報。這也說明了，投資不能只看本益比，還要考慮公司的基本面，例如盈利能力、成長性、競爭優勢等等。如果一家公司擁有良好的基本面，即使本益比偏高，也可能是一個值得投資的標的。
平均本益比結論
平均本益比是一個非常重要的投資指標，它可以幫助我們評估股票的價值，判斷其是否被高估或低估。透過了解平均本益比的概念和計算方式，以及掌握其應用限制和注意事項，我們可以更有效地評估股票價值，做出更明智的投資決策。 然而，平均本益比僅是一個參考指標，並不能完全反映公司的真實價值。在評估股票時，我們需要結合其他指標和因素，例如公司財務狀況、產業前景、競爭優勢等等，才能做出更全面的判斷。
總而言之，平均本益比是一種有用的工具，可以幫助我們評估股票價值，但並非唯一指標。投資者需要結合其他指標和因素，才能做出更明智的投資決策。
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平均本益比 常見問題快速FAQ
1. 什麼是好的本益比？
沒有絕對好的本益比，因為它會因產業、公司成長性、市場狀況等因素而有所不同。一般而言，本益比較低的公司可能代表市場對其未來盈利的預期較低，而本益比較高的公司可能代表市場對其未來盈利的預期較高。 建議投資者將本益比與其他指標結合分析，例如公司的財務狀況、產業前景、競爭優勢等，才能做出更明智的投資決策。
2. 本益比如何反映公司價值？
本益比反映了市場對公司未來盈利能力的預期。本益比越高，代表市場對公司未來盈利的預期越高，反之則代表市場對公司未來盈利的預期越低。然而，本益比只是評估股票價值的一個指標，並不能完全反映公司的真實價值。投資者需要結合其他財務指標和市場信息，才能做出更合理的判斷。
3. 如何使用本益比進行投資決策？
本益比只是評估股票價值的一個指標，投資者需要結合其他指標和因素，才能做出更明智的投資決策。例如，投資者可以將本益比與公司的財務狀況、產業前景、競爭優勢等因素綜合考慮，也可以比較同產業公司的本益比，以判斷該公司的估值是否合理。此外，投資者也可以參考歷史本益比，以了解該公司過去的盈利能力，並作為預估未來股價的參考指標。
